信托公司探索资产支持票据批量刊行
时间：2017/6/22 作者：刘夏村 泉源：中国证券报
6月16日 ，由民生银行担当提倡机构、中诚信托担当刊行载体管理机构的资产支持票据（ABN）刊行乐成。相关人士先容 ，这是银行间市场首单批量刊行模式的信托型ABN ，突破了以往“逐单注册、逐单刊行”的模式 ，极大地提高了信托型ABN的融资效率。
中国证券报记者相识到 ，自去年底中国银行(601988,股吧)间市场生意商协会（下称“生意商协会”）修订ABN指引 ，引入特定目的信托作为刊行载体后 ，信托公司最先鼎力大举拓展该营业 ，使得ABN在融资主体组成、基础资产类型、生意结构等方面取得不小的突破。
探索ABN批量刊行
所谓资产支持票据 ，即是指非金融企业（以下称“提倡机构”）为实现融资目的 ，接纳结构化方法 ，通过刊行载体刊行的由基础资产所爆发的现金流作为收益支持的 ，按约定以还本付息等方法支付收益的证券化融资工具。
2017年6月16日 ，由民生银行担当提倡机构、中诚信托担当刊行载体管理机构的“民生2017年度第一期企业应收账款资产支持票据（17民生ABN001）”乐成刊行 ，这标记着银行间市场首单接纳批量刊行模式的信托型ABN正式落地。
该资产支持票据注册金额100亿元 ，第一期刊行金额为10.305亿元 ，1年期 ，至公国际对各档的评级均为AAA。该资产支持票据的基础资产为各提倡机构持有的商业应收账款债权 ，包括货物商业和租赁、工程等服务商业。
相关人士先容 ，该资产支持票据生意结构上的立异在于 ，跳出简单提倡机构的窠臼 ，首次在生意结构中引入提倡机构之代理人这一角色 ，由提倡机构代理人接受多家提倡机构的委托 ，搜集多家提倡机构持有的应收账款债权 ，交付给刊行载体管理机构设立特定目的信托。中诚信托标品信托事业部认真该项目的信托司理体现：“这种生意结构上的立异设计 ，大大拓宽了资产规模的准入规模和提倡机构的准入规模 ，也为中小型企业提供了新的融资渠道。”
另外 ，标准化操作、批量刊行是该ABN刊行的主要特点。在设定了提倡机构和基础资产准入机制、尽职视察机制、现金流切割要领、时代操作管理规范以及违约处� ；频缺曜蓟贫鹊奶跫� ，该资产支持票据接纳了“一次注册、多次刊行”批量刊行计划。对此 ，上述信托司理体现 ，这突破了以往“逐单注册、逐单刊行”的模式 ，极大地提高了信托型ABN这一证券化融资工具的融资效率 ，对资产支持票据市场规模的扩大具有起劲的推行动用。
未来生长可期
中国证券报记者相识到 ，2016年12月 ，生意商协会修订ABN指引 ，引入特定目的信托作为刊行载体 ，知足多样化结构融资需求以来 ，市场对ABN的生长充满期待。凭证WIND不完全统计 ，从2016年6月刊行首单信托型ABN以来 ，阻止2017年6月15日 ，市场共刊行信托型ABN14单 ，合计规模约320亿元。2017年以来乐成刊行8单 ，刊行规模168亿元。
业内人士指出 ，生意商协会修订ABN指引半年以来 ，ABN在融资主体组成、基础资产类型、生意结构等方面取得不小突破。例如 ，在融资主体组成方面 ，ABN指引修订前 ，使用刊行ABN举行融资的企业基本上都为城投企业和基础设施运营企业。ABN指引修订后 ，信托型ABN的刊行企业类型显著多样化。在基础资产类型方面 ，ABN的基础资产可以是企业应收账款、租赁债权、信托受益权等工业权力 ，以及基础设施、商业物业等不动产工业或相关工业权力等。别的 ，在生意结构上 ，2017年 ，双SPV生意结构在ABN中也获得应用。
不过值得关注的是 ，作为信托型ABN的主要对标产品 ，企业ABS在2017年前5个月刊行规模高达2400亿元 ，远远领先于信托型ABN。国投泰康信托研发部以为 ，目今信托型ABN生长速率缺乏预期 ，主要有三个缘故原由：第一 ，生意商协会对刊行企业的主体资格、基础资产要求更为严酷。目今刊行信托型ABN的提倡机构评级以AAA和AA+为主 ，显著高于ABS提倡机构 ；第二 ，信托型ABN注册效率缺乏ABS。ABN需要3-6个月 ，而ABS只需要1个月。由于注册限期长 ，ABN刊行不确定性更大 ；第三 ，关于刊行ABS ，企业、中介机构都已轻车熟路 ，而刊行信托型ABN ，生意商协会、融资企业、中介机构都还处在探索阶段 ，信托型ABN的市场需要耐心培育。
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